资本结构不相干
资本结构不相干
资本结构不相干
簡單的財政理論表示，公司的总價值不應該改變，如果它的资本结构。 這叫作资本结构不相干或者Modigliani米勒(MM)理論。 總價值是資助，這的所有它的來源的價值类似簡單的(債務+产权) 企業價值。
MM論據是簡單的，公司為所有投資者做的总现金流动 (债务持有者和股東)不管资本结构，是同樣。 改變资本结构不改變总现金流动。 所以給這些现金流动歸屬財產的总價值不應該改變。 现金流动將被划分不同地，因此安全每類的总價值(即份額和債券)將改變，但是加起來的兩個的不是共計。
看其他這样，如果您想買公司免于它的債務，您會必須買产权和購買，或者付清，債務。 不管资本结构您會导致擁有现金流动相同流量。 不管资本结构，所以獲取公司的費用債務應該免于是相同的。
此外，仿造有的公司的作用一種不同的资本结构投資者是可能的。 例如，如果投資者會更喜歡高度適應的公司這可以通过買份額和借用模仿反對他們。 的投資者會更喜歡较不高度適應的公司能通过買它的債務和产权的組合模仿此。
MM理論取决于簡化假定例如忽略稅的作用。 然而，它提供幫助瞭解的一個起点什麼是，並且不是，相關與资本结构為什麼似乎在一定程度上事關。 債務和产权的不同的税务处理是答復的一部分，象代辦處問題(利益冲突在股東、债务持有者和管理之間的)。
有建議的引伸對MM理論市场力量的行動，與債務和产权收入的税务处理一起在投資者的手的，意味着為多数公司可以通过調整资本结构做將是相當小的獲取。
假设公司不會故意地採取效率低的资本结构，我們可以假设，所有公司大致相等地有好资本结构-，因此從估價觀點我們可以合理地假设，资本结构是毫不相關的。
使用企業價值根據估價比率例如EV/EBITDA，並且EV/Sales隱含地假设，资本结构是毫不相關的。
资本结构不相干是密切相關對股息不相干。
资本结构不相干
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