便攜式的阿爾法
便攜式的阿爾法
便攜式的阿爾法
便攜式的阿爾法是阿爾法調動從一份股份單到另一個。 它是要求樹籬股份單阿爾法轉移，並且調整股份單beta轉移維護它beta阿爾法的過程。 它共同地是改進的索引和相似的戰略的部分。
便攜式的阿爾法例子
养恤基金有被多樣化的投資。 這包括一份奔跑英國股份單適當地有beta 1.0 (相對FTSE 100)。
资金管理人想要積極地投資增加回歸，但是委託人不會赞成高beta戰略。
選上的解答是：
- 賣一部分的英國股份單，為了資助更加積極的投資
- 這留給英國股份單beta少于一個。 這在上涨的行情上將壓下回歸。 因此被筹集的一部分的金錢(從賣)被用于加入FTSE 100 期货指标退回beta到1.0。
- 我們在一筆現有的外部有效地被處理的小帽子資金投資剩下的人的大多数
- 這筆資金有一高beta。 金錢的其余被用于買加入在FTSE 小帽子索引的更多期货指标。 這修築樹籬beta活躍資金
最终结果是有效地被處理的股份單的阿爾法增加到养恤基金的英國資產股份單的回歸，无需影響它beta。
因為邊際是需要的报道責任的可能性金錢是需要的加入期货合约
對便攜式的阿爾法的用途
便攜式的阿爾法為同樣原因是有吸引力的套利基金是： 它是與市場的未關聯阿爾法的來源。 它提供僅各種各樣的阿爾法投資，包括傳統長期僅活躍管理。
套利基金的回歸倾向于高關聯與那些其他套利基金從事同樣基本的戰略(儘管被使用的私有的變異)。 這減少他們提供的多樣化。 有可利用許多其他有所有beta需要阿爾法使便攜式這樣使用的供選擇的投資，但是所有。
便攜式的阿爾法批評
便攜式的阿爾法的關鍵問題是，雖然它限制beta，增加的阿爾法來與增加的揮發性。 換句話說，它真正地不允許阿爾法的加法沒有增長的风险。 反而，它利用弱點beta作為风险措施掩藏另外的风险。
便攜式的阿爾法終於提供增加的回歸冒着執行欠佳危险。 這不是非常与傳統活躍管理不同。 它也增加了附加成本： 在上面的例子中，不僅养恤基金薪水活躍經理的費，而且吸收必要的未來交易的費用中立化對beta的作用。
不是确切便攜式的阿爾法有益於投資者。 它允許投资管理人员收取從也許否則選擇被動戰略的客戶的活躍管理费。
便攜式的阿爾法
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