资本结构不相干
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资本结构不相干
简单的财政理论表示，公司的总价值不应该改变，如果它的资本结构。 这叫作资本结构不相干或者Modigliani米勒(MM)理论。 总价值是资助，这的所有它的来源的价值类似简单的(债务+产权) 企业价值。
MM论据是简单的，公司为所有投资者做的总现金流动 (债务持有者和股东)不管资本结构，是同样。 改变资本结构不改变总现金流动。 所以给这些现金流动归属财产的总价值不应该改变。 现金流动将被划分不同地，因此安全每类的总价值(即份额和债券)将改变，但是加起来的两个的不是共计。
看其他这样，如果您想买公司免于它的债务，您会必须买产权和购买，或者付清，债务。 不管资本结构您会导致拥有现金流动相同流量。 不管资本结构，所以获取公司的费用债务应该免于是相同的。
此外，仿造有的公司的作用一种不同的资本结构投资者是可能的。 例如，如果投资者会更喜欢高度适应的公司这可以通过买份额和借用模仿反对他们。 的投资者会更喜欢较不高度适应的公司能通过买它的债务和产权的组合模仿此。
MM理论取决于简化假定例如忽略税的作用。 然而，它提供帮助了解的一个起点什么是，并且不是，相关与资本结构为什么似乎在一定程度上事关。 债务和产权的不同的税务处理是答复的一部分，象代办处问题(利益冲突在股东、债务持有者和管理之间的)。
有建议的引伸对MM理论市场力量的行动，与债务和产权收入的税务处理一起在投资者的手的，意味着为多数公司可以通过调整资本结构做将是相当小的获取。
假设公司不会故意地采取效率低的资本结构，我们可以假设，所有公司大致相等地有好资本结构-，因此从估价观点我们可以合理地假设，资本结构是毫不相关的。
使用企业价值根据估价比率例如EV/EBITDA，并且EV/Sales隐含地假设，资本结构是毫不相关的。
资本结构不相干是密切相关对股息不相干。
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