DCF估价
DCF估价
DCF估价
被打折的现金流程(DCF)是重视投资根本地正确方式。 估价多数其他方法，例如估价比率，能，到大规模范围，看作为DCF的被简化的略计。 DCF和假定需要的许多估计介绍很多不确定性，经常做它没有更好比更加简单的模型。
财产的价值是它带来未来好处的价值。 投资的价值是它为投资者将引起的现金流动： 利息支付， 股息、偿还、资本回归 等等。
这些现金流动需要为二件事被调整：
- 货币时间价值
- 风险金额不会是什么期望。
在DCF估价，反射风险的折扣率被选择(越高风险越高折扣率)，并且这被用于打折全部展望未来现金流动计算现值 ：
PV = (CF1)/(1+r) + (CF2)/((1+r) 2) + (CF3)/((1+r) 3) ⋅⋅⋅
那里PV是现金流动小河的现值
CF1是投资者在第一该年接受的现金流动， CF2投资者在第二该年等接受和的现金流动
r是折扣率。
上面的惯例可以为期间被调整除一年之外以与NPV惯例相似的方式。 因为这排除时间零现金流动，惯例不同： 即买安全的费用。
在债券情况下，现金流动是利息支付和偿还。 份额是更加复杂的并且提供我们方法选择。 杂种证券也许是政券象(并且能被重视使用DCF)，或者包含需要更加复杂的估价的嵌入选择。
CAPM可以被用于计算折扣率r，用于上面演算。 除非现金流动系列有一个已知的有限终点终端价值将需要假设。
DCF份额的估价方法
按照通过所述上面，实际现金流动股东接受，并且明显的打折的现金流动是股息。 这理论上也是要做的最正确的事。 打折您不仅必须展望公司的表现的股息的问题是，您也需要猜测它的未来股息政策。
当公司挣的金钱属于它的股东不管是否它被支付对他们，我们可以避免必须猜测在股息政策通过打折公司的收入。 因此我们可以打折EPS ？ 因为投资保留的收入并且促进未来收入，我们不能。 打折未来EPS将导致重复计算。
赢利做没有必要带来现金给公司(作为赢利被计算使用增殖原则)。 所以它有道理对现金流量贴现。 如果我们打折现金流动我们也摆脱重复计算问题。 财政理论也建议，除非公司有非常扩展的高回报机会(或非常非常投资)然后在估价上的区别在股息折扣估价和一个现金流动折扣估价之间将是相当地小的。
许多被打折的现金流程估价不明白地包括安全持有人也许接受的所有现金流动。 这较详细地谈论关于弃权部份换与普通股比较的折扣。
对估价比率的关系
与同样成长远景、相似的有利，相似的债务水平(相对赢利)和贸易的二家公司以反射同一折扣率的价格，然后会是在相似的PE比率。 即使债务水平是不同的他们将有相似的EV/EBITDAs。
这就是为什么在同一个区段的公司应该有他们面对的相似的估价比率，除非有在风险上的区别或他们的成长远景。 投资者应该寻找区别的原因在公司和它最近的同辈之间的规定值上和决定是否有足够的原因辩解区别-或，如果区别应该是更大的。
在估价比率上的区别应该终于反射在将由DCF也反射同一个方式的成长上的区别或冒险。 不使用DCF估价的投资者应该记住他们。 对于所有他们的缺点，他们是根本地正确的。
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