Alfa portátil

O alfa portátil é transferência de alfa de uma carteira a outra. É um processo que exija cobertura o beta da carteira de que o alfa está sendo transferido, e igualmente de ajustar a carteira a que o alfa é transferido para manter seu beta. É geralmente uma parte de índice realçado e de estratégias similares.

Exemplo alfa portátil

Um fundo de pensão tem investimentos diversificados. Isto inclui conservadora uma carteira BRITÂNICA do funcionamento tem um beta de 1.0 (relativo ao FTSE 100).

Os gestores de fundos de investimento querem investir mais agressivelmente para aumentar retornos, mas os depositários não concordarão às beta estratégias elevadas.

A solução escolhida é:

Venda a parte da carteira BRITÂNICA, a fim financiar uns investimentos mais agressivos
Isto deixa a carteira BRITÂNICA com um beta de menos de uma. Isto comprimirá retornos em um mercado de aumentação. A parte do dinheiro levantado (da venda) é usada assim para participar em FTSE 100 futuros de índice para retornar o beta a 1.0.
O volume do restante que nós investiram em um fundo ativamente controlado existente do tampão pequeno do external
Este fundo tem um beta elevado. O descanso do dinheiro é usado para comprar participa em mais futuros de índice no índice de FTSE tampão pequeno. Isto protege o beta do fundo ativo

O resultado final é que o alfa da carteira ativamente controlada está adicionado aos retornos da carteira BRITÂNICA das equidades de fundo de pensão sem afetar seu beta.

O dinheiro é necessário participar em contratos de futuros, porque margem é necessário cobrir a possibilidade de uma responsabilidade

Usos do alfa portátil

O alfa portátil é atrativo para as mesmas razões que fundos de cobertura são: é uma fonte de alfa que é uncorrelated com os mercados. Oferece uma escala larga de investimentos do alfa somente, incluindo por muito tempo tradicional somente gerência ativa.

Os retornos dos fundos de cobertura tendem a ser correlacionados altamente com os aqueles de outros fundos de cobertura depois das mesmas estratégias básicas (apesar das variações proprietárias empregadas). Isto reduz a diversificação que oferecem. Há muitos outros investimentos alternativos disponíveis mas tudo que tem toda a beta necessidade o alfa de ser feito portátil para ser usado desta maneira.

Desaprovações do alfa portátil

O problema chave com alfa portátil é que, embora limite beta, o alfa adicionado vem com volatilidade adicionado. Ou seja não permite realmente a adição de alfa sem risco crescente. Em lugar de, explora a fraqueza de beta como uma medida do risco esconder o risco adicional.

O alfa portátil entrega finalmente retornos adicionados com risco de under-performing. Isto não é muito diferente da gerência ativa tradicional. Igualmente adicionou custos extra: no exemplo acima, faz não somente as taxas o pagamento do fundo de pensão do gerente ativo, mas igualmente absorve os custos das transações dos futuros necessários para neutralizar o efeito em beta.

Não é desobstruído que o alfa portátil beneficia accionistas. Permite que os gerentes de investimento carreguem taxas de gerência ativas dos clientes que puderam de outra maneira opt para estratégias passivas.

Alfa portátil

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