Inaplicabilidade do dividendo

Se uma companhia faz o dinheiro, sob a forma das afluências de dinheiro, que o dinheiro pertence aos accionistas. Não deve importar se uma companhia mantenha o dinheiro e o invista. ou retornos o dinheiro aos accionistas. Este é o que é supor, corretamente, por a maioria de métodos da avaliação tais como fluxo de caixa livre DCFs.

É igualmente possível mostrar que deve fazer pouca diferença aos accionistas se os dividendos são pagos ou não enquanto os accionistas eles podem reproduzir os cashflows de políticas diferentes do dividendo. Por exemplo, se uma companhia paga para fora dividendos, mas um accionista preferiria o dinheiro a ser reinvestido, a seguir o accionista pode simplesmente usar os dividendos para comprar mais partes.

Inversamente, se uma companhia retem demasiado (do ponto de vista de um accionista), a seguir o preço de parte será impulsionado pela posição de dinheiro mais forte da companhia, e o accionista pode deslocar aquele vendendo algumas partes.

Estes argumentos para a inaplicabilidade do dividendo são estreitamente relacionados aos argumentos de Modigliani-Miller para inaplicabilidade da estrutura importanta.

Entretanto os accionistas reagem frequentemente às mudanças em política do dividendo para um número de razões.

Uma razão para pagar ou não pagar dividendos é as conseqüências de imposto. Que as companhias podem fazer para minimizar a lei fiscal final (seus próprios e accionistas combinados) variará com réguas de imposto e sua base do accionista (os tipos diferentes de accionistas, tais como indivíduos e fundos de pensão, enfrentam réguas de imposto diferentes).

O imposto tem indubitàvelmente um efeito importante mas é longe de ser a toda a história: as companhias pagam dividendos mesmo sob as leis fiscais que o fazem sempre melhor, desse ponto de vista, para reter o dinheiro. A versão simples da inaplicabilidade do dividendo igualmente ignora os custos da transação (os custos de comprar e de vender partes). Se uma companhia segue uma política do dividendo que os sira, os accionistas são conservados os custos das transações incorridos imitando uma política diferente.

Finalmente, e mais importante ainda, pagar dividendos emite sinais ao mercado. A maioria de gerência companies não gosta de dividendos do corte. Eis porque dividendos especiais são usados para pagamentos únicos. Conseqüentemente, quando uma companhia paga um dividendo está mostrando que a gerência está confiável que o salário da companhia será sempre suficiente para pagar esse dividendo.

O dinheiro de retorno aos accionistas, se com os dividendos ou o retornos do capital, igualmente mostra a accionistas que uma companhia é disposta retornar o dinheiro ele não pode investir rentàvel bastante para beneficiar accionistas. Isto é, naturalmente, que companhias devem fazer mas, dado que muitas companhias desperdiçaram o dinheiro do accionista no edifício do império (isto é over-expansion e aquisições), um voluntariedade retornar o dinheiro está tranquilizando para accionistas.

Embora a inaplicabilidade do dividendo não esteja completamente correta, ele uma boa bastante aproximação à realidade que a avaliação fundmental deve geralmente ignorar a política do dividendo. O aspecto de sinalização da teoria mais completa sugere que rendimento de dividendo seja uma medida importante da confiança da gerência, e pode conseqüentemente ser tomado como um indicador da estabilidade do salário.

Inaplicabilidade do dividendo

Repouso

Índice alfabético: A~B C D~H I~O P~R S~Z

Categorias