Taxa de disconto

Uma taxa de disconto é a porcentagem por que o valor de um fluxo de caixa em uma avaliação de fluxo de caixa discontado (DCF) é reduzido para cada vez o período por que é removida do presente.

A avaliação de uma taxa de disconto apropriada é frequentemente a parte a mais difícil e a mais incerta de um DCF. Isto é agravado somente pelo fato de que o resultado final é muito sensível à escolha da taxa de disconto - uma pequena alteração nas causas da taxa de disconto uma grande mudança no valor.

Para seguranças listadas a taxa de disconto é calculada o mais frequentemente usando CAPM. A disponibilidade de ambos os dados para calcular betas e dos serviços que fornecem beta estimativas faz esta conveniente.

Fluxos de caixa diferentes das seguranças listadas

Para seguranças não inscritas e para outros tipos de córregos de fluxos de caixa torna-se um pouco de mais difícil. Se as seguranças listadas existem que são similares nos termos do risco undiversifiable, a seguir estes podem ser usados como marcas de nível para estimar o que a taxa de disconto apropriada deve ser.

Uma aproximação comparativamente simples é encontrar uma companhia de jogo puro em tão similar um negócio como possível e calcular seu WACC. Esta pode ser a taxa de disconto apropriada, ou pode precisar um ajuste mais adicional. Se uns ajustes mais adicionais são necessários é geralmente o melhor trabalhar do WACC, usando o CAPM, para calcular o que o beta seria dado somente a financiamento da equidade, e ajusta o beta. Isto está correto por causa de inaplicabilidade da estrutura importanta.

Às vezes é possível fazer ajustes simples. Por exemplo, se os fluxos de caixa enfrentam (componente undiversifiable de) uma volatilidade similar do rendimento à marca de nível, mas um nível diferente de engrenagem operacional, multiplique simplesmente o beta pela relação (1 + custos fixos como uma porcentagem dos rendimentos) para dos fluxos de caixa que estão sendo avaliados ao mesmos para a marca de nível.

Em muitos casos será necessário usar modelagem detalhada para estimar a diferença na sensibilidade aos elementos undiversifiable. Na prática isto significa a modelagem do relacionamento entre o crescimento econômico (a economia é o risco undiversifiable principal) e ambos os jogos de fluxos de caixa. Pode ser mais simples usar o mercado como a marca de nível, neste caso a relação é a beta.

Em muitos, se não em a maioria, casos em países desenvolvidos, é possível encontrar um bom bastante comparador puro do jogo e evitar a aproximação complexa.

Uma última aproximação do recurso é usar-se simplesmente o que parece ser um prêmio de risco apreciável sobre o mercado ou o o risco livra a taxa.

Em todos os casos, especial dure, ele é útil calcular um DCF com diversas taxas de disconto diferentes, de modo que a sensibilidade do resultado final a esta suposição possa claramente ser considerada.

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