DCF 평가

할인한 현금 유출입 (DCF)는 투자 평가의 기본적으로 정확한 방법이다. 평가의 다른 대부분의 방법은 평가 비율와 같은 DCF의 단순화된 근사로, 대부분은, 보일 수 있다. DCF에 의해 요구된 많은 견적 및 가정은 수시로 그것에게 아니 더 낫게 더 간단한 모형을 만드는 많은 불확실을, 소개한다.

자산의 가치는 가져오는 미래 이득의 가치이다. 투자의 가치는 투자자를 위해 생성할 현금 유출입 이다: 이자 지급, 배당금, 반제, 자본의 반환, 등등.

이 현금 유출입은 2개의 것 에따라 조정될 필요가 있다:

시간 금융 가치
금액이 예상되는 무슨이 아닐 위험.

DCF 평가에서는, 할인율는 반영하는 위험 (더 높은 위험 더 높은 할인율)를 선택된다 이것은 예측했다 미래 현재 가치를 산출하기 위하여 현금 유출입을 모두를 할인하기 위하여 이용되고:

PV = (CF1)/(1+r) + (CF2)/((1+r) ²⁾ + (CF3)/((1+r) ³⁾ ⋅⋅⋅

PV가 현금 유출입의 시내의 현재 가치인 곳에
CF1는 투자자가 첫번째 년에서 받는 현금 유출입이다, CF2 투자자가 두번째 년 등등에서 받는 현금 유출입
r는 할인율이다.

위 공식은 NPV 공식와 같은 방식으로 년 이외에 기간 에따라 조정될 수 있다. 공식은 이것이 시간 0 현금 유출입을 제외하기 때문에 다르다: 안전을 사기의 예를들면 비용.

유대의 경우에, 현금 유출입은 이자 지급과 반제일 것입니다. 몫은 더 복잡하 저희에게 방법의 선택권을 준다. 잡종 안전는 노예 같이 (그러므로 DCF를 사용하여 평가될지도 모르고다 수 있다 이), 또는 더 복잡한 평가를 필요로 하는 묻힌 선택권를 포함하십시오.

CAPM는 상기의 계산에서 사용된 할인율 r를 산출하기 위하여 이용될 수 있다. 현금 유출입의 시리즈에는 알려진 유한 종점이 있으면 않는 한 끝 가치는 추측될 필요가 있을 것이다.

몫을 위한 DCF 평가 방법

상기에 통과에서 언급된 것과 같이, 실제적인 현금 유출입 주주는, 그러므로 명백한 할인할 것이다 현금 유출입은 배당금이다 받는다. 이것은 또한 이론적으로 할 것이다 가장 정확한 것 이다. 뿐만 아니라 당신 회사의 성과를 예측해야 하는 배당금, 당신 그것의 미래 배당금 정책을 짐작할 필요가 있다 이다 할인에 대한 문제는 또한.

그(것)들 지불된ㄴ다는 것을 있건 없건 간에 회사가 벌리는 돈이 그것의 주주에에 관계 없이 속하는 때, 우리는 대신 회사의 가득액을 할인해서 배당금 정책에 짐작하는 것을 하는 피해서 좋다. 따라서 우리는 EPS를 할인해서 좋은가? 우리는 유지된 가득액가 투자되고기 미래 가득액을 밀어주기 때문에, 할 수 있지 않는다. 단순히 미래 EPS를 할인하는 것은 이중 회계로 이끌어 낼 것입니다.

이익은 회사에 현금 반드시 초래한다 한다 (이익으로 미지급 원리를 사용하여 산출된다). 그러므로 그것은 할인 현금 유출입에게 대신 이해가 된다. 우리가 여유 자금 가설를 할인하는 경우에 우리는 또한 이중 회계 문제를 제거한다. 재정적인 이론은 또한 회사는 확장을 위한 아주 고수익 기회가 (또는 아주 몹시 투자하고 있다) 그 후에 있으면 않는 한 배당금 할인 평가와 여유 자금 가설 할인 평가 사이 평가에 있는 다름은 비교해 보면 작을 것이라는 점을 건의할 것입니다.

많은 할인한 현금 유출입 평가는 명백하게 안전의 홀더가 받을지도 모른다 모든 현금 유출입을 포함하지 않는다. 이것은 투표하지 않는 몫가 정규 몫에 비교해 무역하는 할인에 관하여 아주 세밀하게 토론된다.

평가 비율에 관계

동일한 할인율을 반영하는 가격에 동일한 성장 장래성, 유사한 수익성, 유사한 빚 수준 (이익에 관련된) 및 무역을 가진 2명의 회사는 유사한 PE 비율에, 그 때 일 것입니다. 비록 빚 수준이 달랐 유사한 EV/EBITDAs가 있을 것입니다.

이런 이유로 동일한 분야에 있는 회사는 직면하는 위험에 있는 다름이 있으면 않는 한 유사한 평가 비율 또는 그들의 성장 장래성이 있어야 한다. 투자자는 그리고 다름을 정당화하는 충분한 이유가 다는 것을 결정하기 위하여 회사와 그것의 가장 가까운 동료 사이 등급에 있는 다름을 위한 이유를 찾아야 한다 - 또는 다름이 인 경우에 더 크십시오.

평가 비율에 있는 다름은 궁극적으로 또한 DCF에 의해 동일한 방법이라고 반영될 성장에 있는 다름을 반영하고 또는 위험에 내 맡겨야 한다. DCF 평가를 사용하지 않는 투자자 조차 그(것)들을 명심해야 한다. 그들의 결함 전부를 위해, 그들은 기본적으로 정확하다.

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