割引率

割引率は割引かれた現金流動(DCF)の評価の現金流動の価値が現在から取除かれる期間の間いつも減るパーセントである。

適した割引率の推定は頻繁にDCFの最も困難で、最も不確かな部分である。これは最終結果が割引率の選択-割引率の原因の小さな変更に非常に敏感価値の大きい変更であるというだけ事実によって悪化する。

リストされた保証のために割引率は最も頻繁にCAPMを使用して計算される。 betasを計算する両方のデータベータ見積もりを提供するとサービスの供給はこれを便利にさせる。

リストされた保証以外の現金流動

の非上場証券と現金流動の流れの他のタイプそれはややより困難になる。 undiversifiable危険の点では類似しているリストされた保証があれば、適切な割引率がべきであるもの推定するのに基準としてこれらが使用することができる。

比較的簡単なアプローチは同様に類似したのピュアプレイの会社をビジネス可能ように見つけ、WACCを計算することである。これは適切な割引率であるかもしれないしまたはそれ以上の調節を必要とする場合もある。それ以上の調節が必要なら通常、CAPMを使用して働くことが最善WACCからベータが公平の資金だけ与えられる、ベータを調節するものを計算するために。これは資本構成の見当違いのために正しい。

時々簡単な調節をすることは可能である。操作上の伝動装置の例えば現金流動が基準に同じような(undiversifiable部品の)収入非持久性に直面したらが、別のレベル、基準のための同じへの評価される現金流動のためのの比率によってベータを(1 +パーセントとしての収入として固定費)単に増加しなさい。

多くの場合undiversifiable要素に感受性の相違を推定する詳しい模倣を使用することは必要である。実際にはこれは経済成長(経済は主要なundiversifiable危険である)と現金流動の両方のセット間の関係を模倣することを意味する。それは比率がベータなら基準として市場を使用しやすいかもしれない。

多数では、ほとんどが、先進国、それの場合十分によいピュアプレイのコンパレーターを見つけ、複雑なアプローチを避けるには可能でなければ。

最後の手段のアプローチは市場または安全な率上の良識がある危険保険料ようであるものが単に使用することである。

いずれの場合もこの仮定への最終結果の感受性がはっきり見ることができるように、特に、それある有用が複数の異なった割引率のDCFを計算すること持続させなさい。

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