非equitisation/再equitisation

Deequitisation/re equitisation

Deequitisationは市場のレベルに公平のための負債の取り替え、特にである。会社のレベルでdeequitisationは現金のための買い戻しを共有しなさい、獲得、および同じようなトランザクションによって起こる。

資本構成の見当違いにもかかわらず、資本構成は説得するには変化する状況に応じて調節するように説得する会社を十分に重要である。 deequitisation誘発する変更は(または反対、再equitisation)負債および公平の費用の変更を反映する。

資本構成を調節するための動機は通常(すなわちWACC)資本コストを下げることである。従って1つはこれが発行人のポイントからである、従って安い平均の公平のための高い株の相場および負債のための低い収穫ことに公平が安いとき負債が安く、再equitisation -注意する時deequitisationが起こると仮定する。

これは公平は実際より低く評価されることを示すと同時にdeequitisationおよび再equitisation負債の相対的な評価の表示器である場合もある公平が、最も一般に、負債資金を供給された分け前の買い戻し解釈されることを意味し。これは会社および市場のレベル両方で適用するかもしれない。

但しと言うために、より正確である負債か公平はより安いかどうか管理の意見がついているか示される何が。公平の費用は期待されたリターンによって決まり、この査定でマネージャーはより多くの情報を持っていることにもかかわらず投資家と同じ、間違えることができる。

広まった管理間違いの1つの例はドット・コムブームの間に買い戻しの容積の人気にある。株主および管理は両方不正確に安くとして公平を査定するようにそれらを励ます成長のover-optimistic予言を共有した。

負債および公平両方の費用は危険の認識によって影響を与えられるである。 2007年および2008年にdeequitisationが貸借対照表を増強する必要性をので負債から避けられた投資家引き起こされたことを見ることは容易である。これが公平および負債の揮発性を両方より少なく作る間、保持された負債の多くは全体として市場がまだ同じ総危険--にさらされたことを意味した-これがそうあるなることをModiglianiミラー議論の時の熟視は示す。

負債および公平の相対的な費用の変更のより少なく基本的な原因は課税である。買い戻しはまた時々株主へお金を戻す税有効な方法として使用される、それは配当として他では支払われるが、株主への支払の作成の手段であるのでこれに株主にdeequitisationに対する限られた効果、より大きい支払を作るためのない理由より多くが、あるべきではない。

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