Teoria di Markowitz/moderna cartella
Teoria di Markowitz/moderna cartella
Teoria di Markowitz/moderna cartella
La teoria della cartella si occupa del valore e del rischio di cartelle piuttosto che le diverse sicurezze. Spesso è denominato teoria teoria della cartella o della cartella moderna di Markowitz.
Il risultato chiave nella teoria della cartella è che il volatilità di una cartella è di meno che il media appesantita delle volatilità delle sicurezze che contiene. Il scarto quadratico medio del ritorno previsto su una cartella è:
√ (ΣWi2σi2 + ΣΣWiWjCovij)
dove le somme sono sopra tutte le sicurezze nella cartella,
I Wi è la proporzione della cartella nella sicurezza i,
il σi è lo scarto quadratico medio dei ritorni previsti di sicurezza i e,
Covij è la covarianza dei ritorni previsti delle sicurezze della i e del J.
Supponendo che la covarianza è di meno di una (invariabilmente allineare), questo sarà di meno che la media appesantita dello scarto quadratico medio dei ritorni previsti delle sicurezze. Ecco perchè differenziazione riduce il rischio.
Gli altri risultati importanti nella teoria moderna della cartella sono quelli che si occupano della costruzione di cartelle efficienti.
La teoria moderna della cartella non è accettata universalmente, malgrado essere la descrizione standard del manuale del rischio e del ritorno di cartella. Markowitz egli stesso ha pensato la varianza di distribuito normalmente un la misura inadeguata del rischio. I modelli sono stati sviluppati che usano le distribuzioni di a coda adiposa e asymettric (teoria post-modern della cartella). Ci sono inoltre obiezioni più radicali, compreso una teoria del comportamento alternativa della cartella.
Qualsiasi teoria o strategia che suggerisce che sia possibile sorpassare il mercato senza assumersi la responsabilità supplementare contraddica la teoria della cartella di Markowitz, come fa la prova per il effetto di valore o l'esistenza di occasioni di arbitraggio persistente. Si noti che soltanto l'ultimo di questi è necessariamente un guasto di efficienza del mercato - i due sono spesso confusi (almeno nel contesto del loro guasto).
Teoria di Markowitz/moderna cartella
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