Estrainetà della struttura capitale
Estrainetà della struttura capitale
Estrainetà della struttura capitale
La teoria finanziaria semplice indica che il valore totale di un'azienda non dovrebbe cambiare se il relativo struttura capitale fa. Ciò è conosciuta come estrainetà della struttura capitale, o teoria del Modigliani-Miller (millimetro). Il valore totale è il valore di tutte le relative fonti di finanziamento, questo è simile (debito + equità) ad un valore di impresa semplice.
La discussione di millimetro è semplice, i flussi di denaro che totali un'azienda si dirige verso tutti gli investitori (supporti ed azionisti di debito) è la stessa senza riguardo alla struttura capitale. Il cambiamento della struttura capitale non cambia i flussi di denaro totali. Di conseguenza il valore totale dei beni che danno la proprietà di questi flussi di denaro non dovrebbe cambiare. I flussi di denaro saranno divisi diversamente in modo da il valore totale di ogni codice categoria di sicurezza (per esempio parti e legami) cambierà, ma non il totale di entrambi aggiunti insieme.
Esaminando questo altro senso, se voleste comprare un'azienda esente dal relativo debito, dovreste comprare l'equità e l'affare, o paghi fuori, il debito. Senza riguardo alla struttura capitale concludereste in su il possesso degli stessi flussi dei flussi di denaro. Di conseguenza il costo di acquisto dell'azienda esente dal debito dovrebbe essere lo stesso senza riguardo alla struttura capitale.
Ancora, è possibile che gli investitori imitino l'effetto dell'azienda che ha una struttura capitale differente. Per esempio, se un investitore abbia preferito un'azienda più altamente da innestare questo può essere simulato comprando le parti e prendendo in prestito contro di loro. Che l'investitore preferirebbe l'azienda meno altamente da innestare può simulare questa comprando una combinazione di relativi debito ed equità.
La teoria di millimetro dipende dalla facilitazione dei presupposti come trascuratezza degli effetti delle tasse. Tuttavia, fornisce un punto di partenza che gli aiuti capiscono che cosa è e non è, relativo a perché la struttura capitale sembra importare in misura. I trattamenti differenti di imposta del debito e dell'equità fa parte della risposta, come sono i problemi di agenzia (conflitti di interessi fra gli azionisti, i supporti di debito e l'amministrazione).
Ci sono estensioni alla teoria di millimetro che suggeriscono che le azioni delle forze di mercato, insieme al trattamento di imposta di reddito di equità e di debito nelle mani degli investitori, significhi che per la maggior parte delle aziende i guadagni che possono essere fatti registrando la struttura capitale sia ragionevolmente piccolo.
Poichè le aziende non adotterebbero deliberatamente le strutture capitali inefficienti, possiamo supporre che tutte le aziende hanno approssimativamente equivalente buone strutture capitali - in modo da da un punto di vista di valutazione possiamo ragionevolmente supporre che la struttura capitale è irrilevante.
Usando il valore di impresa ha basato i rapporti di valutazione quale EV/EBITDA e EV/Sales suppone implicitamente che la struttura capitale è irrilevante.
L'estrainetà della struttura capitale è strettamente connessa a estrainetà di dividendo.
Estrainetà della struttura capitale
Pagine relative: Struttura capitale | Estrainetà di dividendo | CAPM | Mercati efficienti | De-equitisationCategorie relative: Finanze
Indice alfabetico: A~B C D~H I~O P~R S~Z