Somme d'évaluation de pièces

Une compagnie peut avoir des entreprises qui sont trop variées pour l'application d'une méthode ou d'un rapport simple d'évaluation à toutes ses entreprises pour être utiles. Ce moyens, par exemple, que l'application de EV/EBITDA pour se monter à EBITDA, ou l'utilisation de CAPM avec un bêta simple peut être de ne pas être la bonne approche.

La solution est d'évaluer les différentes parties des affaires séparément et d'ajouter les valeurs des différentes parties des affaires ensemble. C'est une somme d'évaluation de pièces.

Une somme d'évaluation de pièces peut être employée pour ajuster une méthode d'évaluation sur différentes pièces de costume des affaires. Par exemple, une compagnie peut avoir des affaires de croissance qui méritent un haut PE et des affaires mûres qui méritent un bas PE. Des affaires cycliques peuvent exiger un taux d'escompte plus élevé en faire un DCF.

Une somme d'évaluation de pièces permet également à différentes méthodes d'évaluation d'être employées pour différentes pièces. Considérez une compagnie qui a trois entreprises :

un filiale dans lequel il possède un enjeu de 50% et lequel est séparément énuméré,
on ne s'attend pas à ce que des affaires nouvelles dans lesquelles il a investi fortement mais lesquelles deviennent profitables pendant plusieurs années,
un mûr, stable, affaires de défensif qui produisent des marges sûres.

L'application d'un PE ou d'un EV/EBITDA simple à ces affaires serait difficile. Une approche possible utilisant une somme de parties serait :

Évaluez la filiale séparément énumérée utilisant la valeur marchande de ses parts, probablement avec une prime pour le fait que c'est une participation majoritaire.
Employez un DCF pour le nouveau démarrage.
Employez un EV/EBITDA pour les affaires stables

Selon comment ceci est appliqué ceci te donnera trois nombres qui peuvent être ajoutés ensemble pour donner un EV pour la compagnie entière.

Il peut être nécessaire d'ajuster le total (habituellement en appliquant un escompte smallish) à l'effet du fait que les entreprises en fait sont combinées.

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