Période de remboursement

La période de remboursement est tous deux conceptuellement simples et faciles pour calculer. C'est également une méthode sérieusement défectueuse d'évaluer des investissements.

La période de remboursement est le temps pris pour récupérer l'investissement initial. Ainsi un investissement de £1m qui fera à un bénéfice de £200,000 par année a une période de remboursement de cinq ans. Des investissements avec une période de remboursement plus courte sont préférés à ceux avec une longue période. La plupart des compagnies utilisant la période de remboursement comme critère auront une période acceptable maximum.

La période de remboursement a un certain nombre de pailles sérieuses :

Elle n'attache aucune valeur à cash flows après la fin de la période de remboursement.
Elle ne fait aucun ajustement pour le risque.
On ne le lie pas directement à la maximisation de richesse pendant que NPV est.
Il ignore le valeur de l'argent de temps.
La période « découpée » est arbitraire.

Pour compenser certaines de ces insuffisances, on peut ajuster la marge en escomptant le cash flow utilisant le WACC et puis en calculant la période de remboursement. Ceci s'ajuste seulement vraiment à la valeur de l'argent de temps et il donc ne corrige pas les autres défaillances de la période de remboursement.

Une justification pour l'usage de la période de remboursement est qu'elle est conservatrice, en tant que c'évalue seulement les retours à court terme qui peuvent être prévus avec la certitude raisonnable. Cependant cet argument ne se tient pas vraiment jusqu'à l'examen minutieux ; le NPV (ou APV) également s'ajuste à l'incertitude de futurs cash flows et fait tellement correctement.

Une explication de l'utilisation large de la période de remboursement est que car un critère conservateur qu'elle est préférée par les directeurs qui ont un enjeu de undiversifiable à une compagnie (c.-à-d. leurs travaux), ceci le rend préférable aux critères moins conservateurs qui pourraient être préférés par les actionnaires qui peuvent diversifier.

Période de remboursement

Pages relatives : Taux de rendement de comptabilité | Valeur nette | Valeur actuelle ajustée
Catégories relatives : Évaluation

Maison

Index alphabétique : A~B C D~H I~O P~R S~Z

Catégories