Alpha portatif
Alpha portatif
Alpha portatif
L'alpha portatif est le transfert de alpha à partir d'une brochure à l'autre. C'est un processus qui exige haies le bêta de la brochure à partir de laquelle l'alpha est transféré, et d'ajuster également la brochure à laquelle l'alpha est transféré pour maintenir son bêta. C'est généralement une partie de indexation augmentée et de stratégies semblables.
Alpha exemple portatif
Un fonds de pension a investissements diversifiés. Ceci inclut conservativement une brochure BRITANNIQUE de course a un bêta de 1.0 (relativement au FTSE 100).
Les gestionnaires de fonds veulent investir plus agressivement pour augmenter des retours, mais les administrateurs ne seront pas d'accord sur de bêtas stratégies élevées.
La solution choisie est :
- Vendez une partie de la brochure BRITANNIQUE, afin de placer des investissements plus agressifs
- Ceci laisse la brochure BRITANNIQUE avec un bêta de moins d'une. Ceci diminuera des retours sur un marché en hausse. Ainsi une partie de l'argent augmenté (de la vente) sont employées pour entrer dans FTSE 100 futur d'index pour renvoyer le bêta à 1.0.
- La partie du reste que nous ont investi dans des fonds activement contrôlés existants de petite majuscule d'external
- Ces fonds ont un haut bêta. Le reste de l'argent est employé pour acheter entrent dans plus de futur d'index sur l'index de FTSE petite majuscule. Ceci protège le bêta des fonds actifs
Le résultat final est que l'alpha de la brochure activement contrôlée est ajouté aux retours de la brochure BRITANNIQUE des actions ordinaires du fonds de pension sans affecter son bêta.
L'argent est nécessaire pour entrer dans des contrats à terme, parce que marge est nécessaire pour couvrir la possibilité d'une responsabilité
Utilisations d'alpha portatif
L'alpha portatif est attrayant pour les mêmes raisons pour laquelle fonds de couverture sont : c'est une source d'alpha qui est non-corrélatif avec les marchés. Il offre une large gamme des investissements d'alpha seulement, y compris longtemps traditionnel seulement gestion active.
Les retours des fonds de couverture tendent à être haut corrélés avec ceux d'autres fonds de couverture après les mêmes stratégies de base (en dépit des variations de propriété industrielle utilisées). Ceci réduit la diversification qu'ils offrent. Il y a beaucoup d'autres investissements alternatifs disponibles mais tous ce qui ont n'importe quel bêta besoin l'alpha d'être rendu portatif pour être employé de cette façon.
Critiques d'alpha portatif
Le problème principal avec l'alpha portatif est que, bien qu'il limite bêta, l'alpha supplémentaire vient avec volatilité supplémentaire. En d'autres termes, il ne permet pas vraiment l'addition de l'alpha sans risque croissant. Au lieu de cela, il exploite la faiblesse de bêta comme mesure de risque de cacher le risque additionnel.
L'alpha portatif fournit finalement des retours supplémentaires au risque d'under-performing. Ce n'est pas très différent de la gestion active traditionnelle. Il a également ajouté des surcoûts : dans l'exemple ci-dessus, non seulement le salaire de fonds de pension les honoraires du directeur actif, mais absorbe également les coûts des transactions de futur requises pour neutraliser l'effet sur bêta.
Il n'est pas clair que l'alpha portatif bénéficie des investisseurs. Il permet à des conseillers en placements de charger les commissions de chef de file actives des clients qui pourraient autrement opter pour stratégies passives.
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