Créditez l'échange de défaut (le CDS)

Un échange de défaut de crédit (CDS) est un contrat dérivé qui transfère le risque de crédit en échange pour une série de paiements. Il permet à un porteur d'obligations de s'assurer contre risque de défaut. Comme un lien de chat, un CDS n'est pas, légalement, un contrat d'assurance, qui est important pour des raisons expliquées ci-dessous.

L'achat d'un échange de défaut de crédit n'élimine pas tous les risques liés à la dette de possession : risque du taux d'intérêt, en particulier, reste avec le support.

Un CDS peut également être vu en tant que loin de décomposer le rendement sur un lien dans le prime de risque (que l'assureur reçoit) et le le risque libèrent le taux - bien que ceci est compliqué par l'addition de contre- risque de partie.

Les échanges de défaut de crédit diffèrent de l'assurance proprement dite (par exemple, assurance contre les risques de crédit de assureurs de monoline) dans un certain nombre de manières :

Les vendeurs de protection ne sont pas des assureurs et ne sont pas réglés en tant que tels (bien que les la plupart sont des banques et sont donc non non réglées)
En conséquence, ils ne sont pas requis de garder réservations contre le risque
Les acheteurs n'ont pas besoin d'agir uberrimae FIDES
Les acheteurs n'ont pas besoin d'un intérêt assurable

Le bout de ces derniers a des conséquences importantes. L'assurance (autre que l'assurance sur la vie) exige légalement que l'acheteur a un intérêt assurable : qu'ils enregistreraient une perte financière des assurés d'événement contre se produit.

Puisque les échanges de défaut de crédit ne sont pas assurance, l'acheteur de protection peut réellement ne pas posséder le lien que le CDS est basé dessus (des « références "). L'acheteur peut spéculer, ou haies une exposition différente à l'émetteur d'un lien, ou même d'un risque différent qui est corrélé avec lui (par exemple un créancier dans le mêmes pays et secteur industriel).

Les conséquences des différences dans le règlement et la base de emptor d'avertissement des contrats devraient être évidentes.

Le vendeur de la protection dans un échange de défaut de crédit est en position semblable au auteur d'une option. S'il n'y a aucun défaut sur le être à la base, alors le vendeur gagne l'argent. S'il y a un défaut le vendeur doit le couvrir. Puisque les paiements ne sont pas tout ont fait upfront, le vendeur est également exposés au risque de contrepartie.

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