Valeur actuelle ajustée
Valeur actuelle ajustée
Valeur actuelle ajustée
La valeur actuelle ajustée (APV) est semblable à NPV. La différence est qui est des utilisations le coût de capitaux propres comme taux d'escompte (plutôt que WACC). Des ajustements séparés sont faits pour le financement d'effets (par exemple les avantages fiscaux de la dette).
Comme d'habitude avec Modèles de DCF de cette sorte, le calcul de la valeur actuelle ajustée est franc mais pénible.
La première étape en calculant un APV est de calculer une base NPV utilisant le coût de capitaux propres comme taux d'escompte. Ceci peut être identique que le coût de la compagnie de capitaux propres. Dans certains cas il peut être nécessaire de le recalculer en estimant un bêta et en employant CAPM. C'est le plus susceptible en évaluant un projet ou des affaires qui sont très différentes des activités de base d'une compagnie.
Une fois que la base NPV a été calculée, la prochaine étape est de calculer le NPV de chaque ensemble de marges ces des résultats du financement. Les plus évidents de ces derniers sont les effets sur les impôts d'employer la dette plutôt que des capitaux propres. Ceux-ci peuvent être escomptés au coût de la dette ou à un taux plus élevé qui reflète des incertitudes au sujet des effets sur les impôts (par exemple futurs taux d'imposition fiscaux, si la compagnie dans son ensemble sera profitable et payante l'impôt). Le NPV des effets sur les impôts est alors ajouté à la base NPV.
S'il y a d'autres effets du financement, alors ceux-ci sont également ajoutés ou soustraits, et le résultat final est l'APV.
Link5# donné, l'épargne du financement devrait être équilibré par des changements du retour exigé sur des capitaux propres avec des changements de capitaux permanents. Ceci rend habituellement un NPV simple avec le WACC comme taux d'escompte préférable.
Valeur actuelle ajustée
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