Suma de valuación de las piezas
Suma de valuación de las piezas
Suma de valuación de las piezas
Una compañía puede tener negocios que se varíen también para el uso de un solo método o cociente de la valuación a todos sus negocios para ser útiles. Este medios, por ejemplo, que la aplicación de EV/EBITDA para sumar EBITDA, o usar CAPM con un solo beta puede ser no ser el acercamiento correcto.
La solución es valorar las diversas partes del negocio por separado y agregar los valores de las diversas partes del negocio juntos. Ésta es una suma de valuación de las piezas.
Una suma de valuación de las piezas se puede utilizar para ajustar un método de la valuación a diversas piezas del juego de un negocio. Por ejemplo, una compañía puede tener un negocio del crecimiento que merezca un alto EL PE y un negocio maduro que merezca un PE bajo. Un negocio cíclico puede requerir un tipo de descuento más alto al hacer un DCF.
Una suma de valuación de las piezas también permite que diversos métodos de la valuación sean utilizados para diversas piezas. Considere a una compañía que tenga tres negocios:
- un subsidiario en el cual posee una estaca del 50% y el cual está por separado mencionado,
- no se espera que un nuevo negocio en el cual ha invertido pesadamente pero el cual llegue a ser provechoso por varios años,
- un maduro, estable, negocio de defensivo que produce flujos de liquidez confiables.
La aplicación de un solo PE o EV/EBITDA a este negocio sería difícil. Un acercamiento posible usando una suma de piezas sería:
- Valore el subsidiario por separado enumerado usando el valor de mercado de sus partes, posiblemente con un premio para el hecho de que es un interés que controla.
- Utilice un DCF para el nuevo arranque.
- Utilice un EV/EBITDA para el negocio estable
Dependiendo cómo se aplica esto de esto le dará tres números que se puedan agregar juntos para dar un EV para la compañía entera.
Puede ser necesario ajustar el total (generalmente aplicando un descuento pequeñajo) para que haya el efecto del hecho de que los negocios de hecho están combinados.
Suma de valuación de las piezas
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