Μεταμοντέρνα θεωρία χαρτοφυλακίων (PMPT)

Η μεταμοντέρνα θεωρία χαρτοφυλακίων (PMPT) διαφέρει από σύγχρονη θεωρία χαρτοφυλακίων (Markowitz) (MPT) και σοι δύο πώς ο κίνδυνος μετριέται και στο πώς οι επιστροφές διανέμονται. Οι δύο θεωρίες είναι στενά συνδεδεμένες και PMPT είναι μια γενίκευση MPT: MPT είναι PMPT με κανονικά διανεμημένες επιστροφές και διαφορά ως μέτρο του κινδύνου.

Δεδομένου ότι PMPT είναι γενικότερο από MPT δεν υπάρχει κανένας τύπος: υπάρχουν περισσότερες από μια προσεγγίσεις στη μέτρηση του κινδύνου και πολλών στη διαμόρφωση της διανομής των επιστροφών.

Η μεταμοντέρνα θεωρία χαρτοφυλακίων χρησιμοποιεί τα μέτρα του κατηφορικού κινδύνου, με τη μέτρηση του κινδύνου ότι οι επιστροφές θα μειωθούν κάτω από μια ελάχιστη αποδεκτή επιστροφή (ΧΑΛΑΣΤΕ). Αυτό εξαρτάται από τον επενδυτή. Αυτό πειράζει επειδή ο κίνδυνος δεν είναι απαραιτήτως συμμετρικός: η μορφή του μέρους της διανομής επάνω από την αναμενόμενη αξία μπορεί να είναι πολύ διαφορετική από το μέρος κάτω από το.

Επειδή MAR είναι επενδυτής συγκεκριμένος, αυτό σημαίνει ότι που είναι εκεί είναι ένας άπειρος αριθμός του αποδοτικά σύνορα, ένα για κάθε ελάχιστη αποδεκτή επιστροφή. Αυτό σημαίνει ότι απεικονίζει ακριβέστερα την πραγματικότητα ότι δεν έχουν όλοι οι επενδυτές τους ίδια στόχους ή την όρεξη για τον κίνδυνο.

PMPT είναι πολύ πιό σύνθετο από τη θεωρία χαρτοφυλακίων Markowitz. Αυτός είναι ένας λόγος για τον οποίο MPT χρησιμοποίησε ένα απλό μέσο πρότυπο διαφοράς: είναι πολύ ευκολότερο να χειριστεί από μαθηματική άποψη και οποιαδήποτε άλληδήποτε προσέγγιση ήταν μη πρακτική προτού οι υπολογιστές να γίνουν φτηνοί και γρήγοροι.

Γενικά, η χρησιμοποίηση PMPT δεν θα οδηγήσει στα εντυπωσιακά καλύτερα χαρτοφυλάκια από MPT, αλλά θα βελτιώσει τις επιστροφές κάπως και PMPT μπορεί να προσαρμόσει τα χαρτοφυλάκια στις προτιμήσεις επενδυτών.

Η μέτρηση του κατηφορικού κινδύνου είναι επίσης διαισθητικά πιό στενή στην κατανόηση των περισσότερων ανθρώπων του κινδύνου: είναι η πιθανότητα να υποστεί μια απώλεια, όχι αυτή πραγματοποίησης ενός μεγαλύτερου κέρδους από το αναμενόμενο. Η διάκριση δεν είναι ότι σημαντική εάν οι επιστροφές είναι συμμετρικές, αλλά εάν δεχόμαστε ότι οι πραγματικές επιστροφές δεν είναι συχνά συμμετρικές (ιδιαίτερα αληθινός για τις πτητικές επενδύσεις που κρατιούνται μακροπρόθεσμες) έπειτα η διαφορά πειράζει πολύ.

Η μη χρησιμοποίηση της κανονικής διανομής επίσης σημαίνει ότι οι διανομές χρησιμοποιούμενες μπορούν να απεικονίσουν άλλες ιδιότητες των πραγματικών επιστροφών όπως παχιές ουρές.

Οι μέθοδοι μέτρησης κινδύνου που χρησιμοποιούνται στη μεταμοντέρνα θεωρία χαρτοφυλακίων μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν οπουδήποτε αλλού ότι τα μέτρα κινδύνου χρησιμοποιούνται. Είναι βεβαίως φυσικό να εφαρμοστούν στα μέτρα αξιολόγησης και απόδοσης: παραδείγματος χάριν το Αναλογία Sharpe μπορεί να τροποποιηθεί για να γίνει τι καλείται αναλογία Sortini.

Μεταμοντέρνα θεωρία χαρτοφυλακίων (PMPT)

Σχετικές σελίδες: Αποδοτικό χαρτοφυλάκιο | Διαφοροποίηση | Γραμμή αγοράς τίτλων | Αποδοτικές αγορές | Ασφάλιστρο κινδύνου

Σπίτι

Αλφαβητικός δείκτης: A~B Γ D~H I~O P~R S~Z

Κατηγορίες