NPV (καθαρή παρούσα αξία)

Μια παρούσα αξία είναι η αξία τώρα ενός ρεύματος των μελλοντικών ταμειακών ροών, αρνητικός ή θετικός. Η αξία κάθε ταμειακής ροής πρέπει να είναι ρυθμισμένος για τον κίνδυνο και το χρονική αξία των χρημάτων.

Μια καθαρή παρούσα αξία (NPV) περιλαμβάνει όλες τις ταμειακές ροές συμπεριλαμβανομένων των αρχικών ταμειακών ροών όπως το κόστος ένα προτέρημα, ενώ μια παρούσα αξία όχι. Η απλή παρούσα αξία είναι χρήσιμη όπου η αρνητική ταμειακή ροή είναι αρχική μια παραγόμενη επί παραγγελία, όπως κατά την αγορά μιας ασφάλειας (δείτε Αξιολόγηση DCF για περισσότερη λεπτομέρεια)

Ένα ποσοστό έκπτωσης πρέπει να χρησιμοποιηθεί για να ρυθμίσει για την αξία κινδύνου και χρόνου, και εφαρμόζεται όπως αυτό:

NPV = CF0 + CF1/(1+r) + CF2/(1+r) ² + CF3/(1+r) ³…

όπου το ΘΦ ₁ είναι η ταμειακή ροή ο επενδυτής λαμβάνει στο πρώτο έτος, CF2 η ταμειακή ροή που ο επενδυτής λαμβάνει στο δεύτερο έτος κ.λπ.
και το ρ είναι το ποσοστό έκπτωσης.

Η σειρά θα τελειώσει συνήθως σε ένα τελική αξία, το οποίο είναι μια κατά προσέγγιση εκτίμηση της αξίας σε εκείνο το σημείο. Είναι συνηθισμένο για αυτό να είναι αρκετά μακριά στο μέλλον να υπάρξει μόνο μια δευτερεύουσα επίδραση στο NPV, έτσι μια κατά προσέγγιση εκτίμηση, συνήθως βασισμένη σε ένα αναλογία αξιολόγησης, είναι αποδεκτή.

Οι περίοδοι εκτός από ένα έτος θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν, αλλά το ποσοστό έκπτωσης πρέπει να ρυθμιστεί. Υποθέτοντας αρχίζουμε από ένα ετήσιο ποσοστό έκπτωσης να προσαρμοζόμαστε έπειτα σε μια άλλη περίοδο που θα χρησιμοποιούσαμε, για να πάρουμε ένα ποσοστό ι, λαμβάνοντας υπόψη το ετήσιο ποσοστό ρ, για μια περίοδο Χ, όπου το Χ είναι ένα μέρος (π.χ., έξι μήνες = 0.5) ή ένα πολλαπλάσιο του αριθμού ετών:

ι + 1 = (ρ + 1) ^Χ

Για να χρησιμοποιήσει τα ποσοστά έκπτωσης που ποικίλλουν με την πάροδο του χρόνου (έτσι r1 είναι το ποσοστό στην πρώτη περίοδο, r2 = ποσοστό στο δεύτερο μέρος κ.λπ.) θα έπρεπε να προσφύγουμε σε μια πιό βασική μορφή του υπολογισμού:

NPV = CF0 + CF1/(1+r1) + CF2/((1+r1) × (1+r2)) + CF3/((1+r1) × (1+r2) × (1+r3)) …

Αυτό θα ήταν κουραστικό να υπολογίσει με το χέρι αλλά είναι αρκετά εύκολο να εφαρμοστεί σε έναν υπολογισμό με λογιστικό φύλλο (spreadsheet).

Αδυναμίες NPV

Ο υπολογισμός NPV είναι πολύ ευαίσθητος στο ποσοστό έκπτωσης: μια μικρή αλλαγή στα ποσοστά έκπτωσης προκαλεί μια μεγάλη αλλαγή στο NPV. Δεδομένου ότι η εκτίμηση του κατάλληλου ποσοστού έκπτωσης είναι αβέβαιη, αυτό καθιστά τους αριθμούς NPV πολύ αβέβαιους (δείτε CAPM και WACC).

Ένα NPV επίσης συχνά στηρίζεται στις αβέβαιες προβλέψεις των μελλοντικών ταμειακών ροών. Πόσο ενός προβλήματος που αυτό είναι εξαρτάται προφανώς από πόσο αβέβαιες οι προβλέψεις είναι. Μια λύση και στα δύο προβλήματα είναι να υπολογιστεί μια σειρά των αριθμών NPV που χρησιμοποιούν τα διαφορετικές ποσοστά έκπτωσης και τις προβλέψεις, έτσι ώστε κάποια μπορεί να παραγάγει, παραδείγματος χάριν, το καλύτερο, ο πιό χειρότερα και των μεσαίων αριθμών υπόθεσης NPV, ή ακόμα και μια διανομή πιθανότητας για το NPV (ενδεχομένως που χρησιμοποιεί κάτι σαν μια προσέγγιση Μόντε Κάρλο).

NPV (καθαρή παρούσα αξία)

Σπίτι

Αλφαβητικός δείκτης: A~B Γ D~H I~O P~R S~Z

Κατηγορίες