Έλλειψη σχέσεως μερισμάτων

Εάν μια επιχείρηση κάνει τα χρήματα, υπό μορφή εισροών μετρητών, ότι τα χρήματα ανήκουν στους μετόχους. Δεν πρέπει να πειράξει εάν μια επιχείρηση κρατά τα χρήματα και τα επενδύει. ή επιστροφές τα χρήματα στους μετόχους. Αυτό είναι τι υποτίθεται, σωστά, με τις περισσότερες μεθόδους αξιολόγησης όπως ελεύθερη ταμειακή ροή DCFs.

Είναι επίσης δυνατό να δειχτεί ότι πρέπει να κάνει λίγη διαφορά στους επενδυτές εάν τα μερίσματα πληρώνονται ή όχι ως επενδυτές μπορούν να αναπαραγάγουν τις ταμειακές ροές των διαφορετικών πολιτικών μερισμάτων. Παραδείγματος χάριν, εάν μια επιχείρηση πληρώνει τα μερίσματα, αλλά ένας επενδυτής θα προτιμούσε τα χρήματα για να επανεπενδυθεί, κατόπιν ο επενδυτής μπορεί απλά να χρησιμοποιήσει τα μερίσματα για να αγοράσει περισσότερες μετοχές.

Αντιθέτως, εάν μια επιχείρηση διατηρήσει πάρα πολύ (από την άποψη ενός μετόχου), κατόπιν η τιμή μεριδίου θα ωθηθεί από την ισχυρότερη θέση μετρητών της επιχείρησης, και ο μέτοχος μπορεί να αντισταθμίσει αυτού με την πώληση μερικών μετοχών.

Αυτά τα επιχειρήματα για την έλλειψη σχέσεως μερισμάτων είναι στενά συνδεδεμένα στα επιχειρήματα modigliani-μυλωνάδων για κύρια έλλειψη σχέσεως δομών.

Εντούτοις οι επενδυτές συχνά αντιδρούν στις αλλαγές σε πολιτική μερισμάτων για διάφορους λόγους.

Ένας λόγος για ή τα μερίσματα είναι οι φορολογικές συνέπειες. Τι οι επιχειρήσεις μπορούν να κάνουν για να ελαχιστοποιήσουν το τελευταίο φορολογικό νομοσχέδιο (και των μετόχων του που συνδυάζεται) θα ποικίλει με τους φορολογικούς κανόνες και τη βάση μετόχων του (οι διαφορετικοί τύποι μετόχων, όπως τα άτομα και τα ποσά σύνταξης, αντιμετωπίζουν τους διαφορετικούς φορολογικούς κανόνες).

Ο φόρος έχει αναμφισβήτητα μια σημαντική επίδραση αλλά είναι μακριά από την ύπαρξη ολόκληρη η ιστορία: οι επιχειρήσεις πληρώνουν τα μερίσματα ακόμη και στο πλαίσιο των φορολογικών νόμων που το κάνουν πάντα καλύτερα, από εκείνη την άποψη, για να διατηρήσουν τα χρήματα. Η απλή έκδοση της έλλειψης σχέσεως μερισμάτων αγνοεί επίσης τις δαπάνες συναλλαγής (οι δαπάνες και των μετοχών πώλησης). Εάν μια επιχείρηση ακολουθεί μια πολιτική μερισμάτων που τους ταιριάζει, οι μέτοχοι κερδίζονται δαπάνες συναλλαγών που αναλαμβάνονται με τη μίμηση μιας διαφορετικής πολιτικής.

Τέλος, και επιπλέον, η πληρωμή των μερισμάτων στέλνει τα σήματα στην αγορά. Η διαχείριση των περισσότερων επιχειρήσεων δεν επιθυμεί τα μερίσματα. Γί αυτό πρόσθετα μερίσματα χρησιμοποιούνται για τις παραγόμενες επί παραγγελία πληρωμές. Επομένως, όταν πληρώνει μια επιχείρηση ένα μέρισμα δείχνει ότι η διαχείριση είναι βέβαια ότι οι αποδοχές της επιχείρησης θα είναι πάντα επαρκείς για να πληρώσουν εκείνο το μέρισμα.

Η επιστροφή των χρημάτων στους επενδυτές, είτε μέσω των μερισμάτων είτε επιστροφές του κεφαλαίου, παρουσιάζει επίσης στους επενδυτές ότι μια επιχείρηση είναι πρόθυμη να επιστρέψει τα χρήματα που δεν μπορούν να επενδύσουν αρκετά επικερδώς να ωφελήσουν τους μετόχους. Αυτό είναι, φυσικά, ποιες επιχειρήσεις πρέπει να κάνουν αλλά, δεδομένου ότι πολλές επιχειρήσεις έχουν σπαταλήσει τα χρήματα του μετόχου στο κτήριο αυτοκρατοριών (δηλ. υπερβολική επέκταση και αποκτήσεις), μια προθυμία να επιστραφούν τα χρήματα είναι καθησυχάζοντας για τους επενδυτές.

Αν και η έλλειψη σχέσεως μερισμάτων δεν είναι απολύτως σωστή, αυτό ένα αγαθό αρκετή προσέγγιση στην πραγματικότητα ότι η fundmental αξιολόγηση πρέπει συνήθως να αγνοήσει την πολιτική μερισμάτων. Η κάνοντας σήμα πτυχή της πληρέστερης θεωρίας προτείνει ότι παραγωγή μερισμάτων είναι ένα σημαντικό μέτρο της διοικητικής εμπιστοσύνης, και επομένως μπορεί να ληφθεί ως δείκτης της σταθερότητας των αποδοχών.

Έλλειψη σχέσεως μερισμάτων

Σπίτι

Αλφαβητικός δείκτης: A~B Γ D~H I~O P~R S~Z

Κατηγορίες