Dividendeirrelevanz

Wenn eine Firma Geld, in Form von Bargeldzuströmen verdient, dass Geld Aktionären gehört. Es sollte nicht ausmachen, ob eine Firma Geld hält und es investiert. oder Rückkehr das Geld zu den Aktionären. Dieses ist, was richtig angenommen wird durch die meisten Schätzungmethoden wie freier Bargeldumlauf DCFs.

Es ist auch möglich, zu zeigen, dass es wenig unterscheiden sollte den Investoren, ob Dividenden zahlend sind, oder nicht während Investoren sie die Cash-Flows der unterschiedlichen Dividendepolitik reproduzieren können. Z.B. wenn eine Firma Dividenden auszahlt, aber ein Investor würde das wieder geanlegt zu werden Geld bevorzugen, dann kann der Investor die Dividenden einfach verwenden, um mehr Anteile zu kaufen.

Andererseits wenn eine Firma zu viel (vom Gesichtspunkt eines Aktionärs) behält, dann der Aktienkurs wird durch die stärkere Kassenposition der Firma aufgeladen, und der Aktionär kann den versetzen, indem er einige Anteile verkauft.

Diese Argumente für Dividendeirrelevanz sind zu den Modigliani-Miller Argumenten für Kapitalaufbauirrelevanz eng verwandt.

Jedoch reagieren Investoren häufig zu den Änderungen in Dividendepolitik aus einigen Gründen.

Ein Grund für das Zahlen oder das Zahlen nicht von Dividenden sind die Steuerkonsequenzen. Was für Firmen tun können, um herabzusetzen, schwankt der entscheidende Steuerbescheid (seine Selbst- und Aktionäre kombiniert) mit Steuerrichtlinien und seiner Aktionärunterseite (verschiedene Arten der Aktionäre, wie Einzelpersonen und Pensionsfonds, stellen verschiedene Steuerrichtlinien gegenüber).

Steuer hat ohne Zweifel einen wichtigen Effekt, aber sie ist weit von Sein die ganze Geschichte: Firmen zahlen Dividenden sogar unter Steuerrechten, die sie immer besser, von diesem Gesichtspunkt, das Geld behalten lassen. Die einfache Version von Dividendeirrelevanz ignoriert auch Verhandlungkosten (die Kosten des Kaufens und des Verkaufs der Anteile). Wenn eine Firma einer Dividendepolitik folgt, die ihnen entspricht, werden Aktionäre die Verhandlungkosten gespeichert, die indem man eine andere Politik genommen werden, nachahmt.

Schließlich und am wichtigsten, schickt das Zahlen von Dividenden Signale zum Markt. Das meiste der Gesellschaften Management mögen nicht Ausschnittdividenden. Deshalb werden spezielle Dividenden für einmalige Zahlungen verwendet. Folglich wenn eine Firma eine Dividende zahlt, zeigt er, dass das Management überzeugt sind, dass das Einkommen der Firma immer genügend ist, diese Dividende zu zahlen.

Zurückgehendes Geld zu den Investoren, ob durch Dividenden oder Rückkehr des Kapitals, Investoren, dass zeigt auch eine Firma bereit ist, Geld zurückzubringen es, kann nicht investieren rentabel genug, um Aktionäre zu fördern. Dieses ist selbstverständlich welche Firmen tun sollten, aber, angenommen, viele Firmen Geld des Aktionärs auf Reichgebäude vergeudet haben (d.h. Über-Expansion und Erwerb), eine Bereitwilligkeit, Geld zurückzubringen für Investoren versichert.

Obgleich Dividendeirrelevanz nicht vollständig korrekt ist, es ein guter genug Näherungswert zur Wirklichkeit, dass fundmental Schätzung Dividendepolitik normalerweise ignorieren sollte. Der signalisierende Aspekt der kompletteren Theorie schlägt vor, dass Dividendenrendite ein wichtiges Maß Managementvertrauen ist, und kann als Anzeige der Stabilität des Einkommens folglich genommen werden.

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