Diskontsatz

Ein Diskontsatz ist der Prozentsatz, durch den der Wert eines Bargeldumlaufs in eine verbilligter Bargeldfluß (DCF) Schätzung für jedes Mal Zeitraum verringert wird, durch den er vom Geschenk entfernt wird.

Die Schätzung eines verwendbaren Diskontsatzes ist häufig das schwierigste und unsicherste Teil eines DCF. Dieses wird nur durch die Tatsache verschlechtert, dass das Endergebnis für die Wahl des Diskontsatzes - eine kleine Veränderung in den Diskontsatzursachen eine große Änderung im Wert sehr empfindlich ist.

Für aufgeführte Aktien wird der Diskontsatz häufig unter Verwendung CAPM berechnet. Die Verwendbarkeit beider Daten, zum von betas zu berechnen und der Dienstleistungen, die Betaschätzungen liefern, bilden dieses bequem.

Bargeldumläufe anders als aufgeführte Aktien

Für nicht aufgeführte Aktien und für andere Arten Ströme der Bargeldumläufe wird es ein wenig schwieriger. Wenn aufgeführte Aktien existieren, die in undiversifiable Risiko ausgedrückt ähnlich sind, dann können diese als Festpunkte verwendet werden, um zu schätzen, was der passende Diskontsatz sein sollte.

Eine verhältnismässig einfache Annäherung ist, eine reinrassig Firma in so ähnlichem zu finden ein Geschäft, wie möglich und sein WACC zu berechnen. Dieser kann der passende Diskontsatz sein, oder es kann weitere Justage benötigen. Wenn weitere Justagen erforderlich sind, zu arbeiten ist normalerweise am besten, vom WACC, unter Verwendung des CAPM, zu berechnen, was das Beta nur Billigkeitsfinanzierung gegeben würde, und justiert das Beta. Dieses ist wegen Kapitalaufbauirrelevanz korrekt.

Manchmal ist es möglich, einfache Justagen vorzunehmen. Z.B. wenn die Bargeldumläufe eine ähnliche (undiversifiable Bestandteil von) Einkommensflüchtigkeit zum Festpunkt gegenüberstellen, aber ein anderes Niveau des Betriebsgetriebes, multiplizieren Sie einfach das Beta mit dem Verhältnis (1 + feste Kosten als Prozentsatz der Einkommen) für der Bargeldumläufe, die zu den selben für den Festpunkt ausgewertet werden.

In vielen Fällen ist es notwendig, das ausführliches Modellieren zu verwenden, zum des Unterschiedes bezüglich der Empfindlichkeit zu den undiversifiable Elementen zu schätzen. In der Praxis bedeutet dieses das Modellieren des Verhältnisses zwischen Wirtschaftswachstum (die Wirtschaft ist das undiversifiable hauptsächlichrisiko) und beiden Sätzen Bargeldumläufen. Es kann einfacher sein, den Markt als der Festpunkt zu benutzen, in diesem Fall das Verhältnis das Beta ist.

In vielen wenn nicht die meisten, Fälle in entwickelten Ländern, es möglich ist, um einen guten genug reinrassigen Komparator zu finden und die komplizierte Annäherung zu vermeiden.

Eine Auswegannäherung ist, einfach zu verwenden, was scheint, ein vernünftiges Riskioprämie über dem Markt oder dem Risiko geben Rate frei zu sein.

In allen Fällen besonders dauern Sie, es ist nützlich, ein DCF mit einigen verschiedenen Diskontsätzen zu berechnen, damit die Empfindlichkeit des Endergebnisses zu dieser Annahme offenbar gesehen werden kann.

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